事件回顧

        2015年，惠普在首次宣布拆分后，用了近13個(gè)月最終拆分。董事會(huì )決定將這家科技巨頭拆分為兩個(gè)價(jià)值500億美元的實(shí)體。其目標是為股東提供價(jià)值，更好地管理業(yè)務(wù)，并推動(dòng)增長(cháng)。截至2015年10月21日，惠普公司(HP Inc.)每持有1股惠普股票，股東就會(huì )獲得1股惠普企業(yè)(Hewlett Packard Enterprise)股票。根據惠普提交給美國證券交易委員會(huì )(SEC)的文件，拆分的成本預計將超過(guò)20億美元。SEC認為，這一成本可能“削弱企業(yè)與個(gè)人電腦業(yè)務(wù)在銷(xiāo)售商品和服務(wù)方面的協(xié)同效應”。惠普在拆分過(guò)程中已經(jīng)裁員8萬(wàn)至8.5萬(wàn)人。然后又從企業(yè)部門(mén)裁減了大約3萬(wàn)個(gè)工作崗位。該公司還改變了銷(xiāo)售產(chǎn)品的方式。它將其渠道項目PartnerOne拆分為惠普公司的PartnerFirst和惠普企業(yè)的PartnerReady。

惠普分裂四年后

       現在距離他們分手已經(jīng)四年了。從2015年11月5日到2019年11月5日，惠普公司股價(jià)上漲了30%。與此同時(shí)，HPE股價(jià)上漲了102%。惠普公司(HP Inc.)雖在不斷下滑的印刷市場(chǎng)中苦苦掙扎，但得益于個(gè)人電腦業(yè)務(wù)(尤其是筆記本電腦)的強勁表現，該公司的業(yè)務(wù)得以維持。然而，這種優(yōu)勢并不總是如此。從2016財年到2018財年，惠普公司股價(jià)上漲了60%。其收入同比分別增長(cháng)了6.4%、8.0%和12.0%。由于筆記本電腦的出貨量和平均銷(xiāo)售價(jià)格的增長(cháng)，收入大幅增長(cháng)。惠普拆分對股東意味著(zhù)什么呢？但與所有科技股一樣，自2018年10月以來(lái)，惠普也受到了國際貿易摩擦的影響。惠普2019財年的營(yíng)收同比保持不變。其下滑的印刷業(yè)務(wù)受到的沖擊最大，2019財年收入同比下降3.5%。惠普在個(gè)人電腦市場(chǎng)上看到了強勁的需求。但其CPU(中央處理器)供應商英特爾(Intel)長(cháng)期供應短缺，將其2019財年個(gè)人電腦收入同比增幅限制在2.6%，而過(guò)去兩個(gè)財年的增幅分別為13%和11%。營(yíng)收下滑導致惠普股價(jià)在2019財年下跌29%。

惠普再次面臨重組

當公司在疲軟的需求環(huán)境中苦苦掙扎時(shí)，惠普首席執行官戴恩·韋斯勒因家庭原因辭職，從11月1日起生效。惠普的印刷和成像業(yè)務(wù)主管恩里克洛雷斯(Enrique Lores)在該公司任職30年后，接任首席執行官一職。

鑒于印刷業(yè)務(wù)舉步維艱，惠普公司(HP Inc.)新任首席執行長(cháng)于2019年10月宣布了一項重組計劃。與2015年惠普拆分相呼應，該計劃將重組惠普的印刷業(yè)務(wù)模式，并引入“打印即服務(wù)”(print -as-a-service)模式。根據該計劃，惠普將在其5.5萬(wàn)名員工中裁員15%。它的目標是在2022財年結束前削減7000 – 9000個(gè)工作崗位。該公司將承擔10億美元的整體重組費用。該計劃還將在2020財年至2022財年之間實(shí)現每年節省10億美元的成本。

惠普的新印刷模式

Enrique Lores在接受CRN采訪(fǎng)時(shí)透露了這款新車(chē)型的一些細節。他承認，需要重組的是印刷業(yè)務(wù)（數碼印刷），他解釋說(shuō)，惠普將使印刷業(yè)務(wù)收入來(lái)源多樣化，形成“三個(gè)互補的方向”。

目前，惠普銷(xiāo)售打印機和耗材，但大部分利潤來(lái)自耗材。由于銷(xiāo)售打印機不賺錢(qián)，公司決定提供打印機合同服務(wù)。該模型類(lèi)似于云業(yè)務(wù)模型，在云業(yè)務(wù)模型中，公司訂閱高性能計算工作空間以避免在硬件上投資。合同服務(wù)是一種收入來(lái)源。

Lores補充說(shuō)，第二個(gè)收入來(lái)源是打印機和大量供應商捆綁銷(xiāo)售，比如油墨和墨粉。此舉將為客戶(hù)省去單獨購買(mǎi)供應品的麻煩。與此同時(shí)，這也將幫助惠普增加其每位客戶(hù)的收入。另外，Lores表示，第三個(gè)收入來(lái)源是提供兩種打印機配置:

第一種是靈活的模式，客戶(hù)為打印機支付更高的價(jià)格。作為交換，他們可以靈活使用其他公司的供應品。

第二種是端到端模式，客戶(hù)以補貼價(jià)格獲得打印機。但是“打印機只能和惠普的耗材一起使用。”

惠普拆分后，維權投資者卡爾伊坎(Carl Icahn)也加入了進(jìn)來(lái)

洛雷斯表示，惠普將在2020財年末推出新的印刷產(chǎn)品組合。維權投資者卡爾伊坎(Carl Icahn)在致惠普股東的一封公開(kāi)信中，將獨立的重組計劃描述為“重新安排泰坦尼克號上的躺椅”。

惠普董事會(huì )批準了另外50億美元的回購。作為重組的一部分，它還承諾增加10%的季度股息。但該計劃未能激發(fā)投資者和分析師的熱情。使股東們退出的是一個(gè)較小的競爭對手施樂(lè )公司的收購提議。

盡管面臨股東的壓力，惠普還是拒絕了施樂(lè )的收購要約

       據路透社11月初報道，施樂(lè )公司(Xerox)以現金股票的形式向惠普發(fā)出了335億美元的收購要約，相當于每股22美元。傳言成真，投資者對惠普重燃興趣。《華爾街日報》11月13日的一篇文章稱(chēng)，擁有施樂(lè )10.6%股份的卡爾伊坎以大約12億美元的價(jià)格收購了惠普4.24%的股份。伊坎認為，收購將帶來(lái)強大的協(xié)同效應。這個(gè)報價(jià)的獨特之處在于，市值85億美元的小公司施樂(lè )正在尋求收購惠普。惠普是這里的大人物。它的規模是施樂(lè )的三倍，市值300億美元。經(jīng)過(guò)慎重考慮，惠普拒絕了施樂(lè )的報價(jià)。惠普表示，該報價(jià)大大低估了公司價(jià)值，合并后的公司將背負巨額債務(wù)。然而，卡爾·伊坎強烈反對惠普的決定。據美國全國廣播公司財經(jīng)頻道(CNBC)報道，他表示，首席執行官和董事會(huì )可能只是推遲交易，以保住他們在公司的地位。

投資者和華爾街似乎不同意伊坎的觀(guān)點(diǎn)

       與此同時(shí)，投資者和分析師都支持收購。施樂(lè )和惠普都在印刷市場(chǎng)開(kāi)展業(yè)務(wù)，但由于數字化，印刷市場(chǎng)正在萎縮。在這個(gè)不斷下滑的市場(chǎng)，任何單獨的努力都不會(huì )取得顯著(zhù)成果。根據行業(yè)生命周期，公司在下降階段合并，成本降低，銷(xiāo)售趨同。

       不管能否達成交易，圍繞收購的傳言讓惠普和施樂(lè )的股價(jià)在上個(gè)月分別上漲了11%和10.6%。在兩家公司做出最終決定之前，這兩只股票將繼續吸引投資者的關(guān)注。